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IPO觀察｜杰銳思被質疑盈利依賴稅收優惠，公司稱盈利能力符合創業板上市標準
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12月1日據深交所網站消息，深交所上市審核委員會定于2023年12月8日召開2023年第88次上市審核委員會審議會議，屆時將審議蘇州杰銳思智能科技股份有限公司(以下簡稱“杰銳思”)的首發事項。
據招股書說明，蘇州杰銳思智能科技股份有限公司(下稱“杰銳思”)將在深交所首發上會，保薦機構為東吳證券，擬募資6.04億元。此資金用于智能裝備產業化建設項目、研發及數據中心建設項目、補充運營資金。據悉，杰銳思成立于2010年，主要從事智能檢測設備、智能生產組裝設備（線）、鋰電生產設備的研發、設計、生產及銷售。
杰銳思是專業從事智能檢測設備和智能生產組裝設備(線)的研發、設計、生產及銷售的科技型企業，已逐步形成3C領域為基礎，以鋰電制造、半導體封裝測試等業務領域為重點拓展對象的業務格局，主要產品可分為智能檢測設備和智能生產組裝設備(線)。據上市保薦書顯示，公司擁有18項主要核心技術，均通過自主研發取得。
目前，杰銳思開拓了包括欣旺達、珠海冠宇、東莞維科、贛鋒鋰業、瑞浦、比亞迪、松下集團、正力新能、威世、長電科技等客戶群。其中，2023上海進博會期間杰銳思與松下集團簽訂戰略合作協議，松下集團將公司列為鋰電池相關設備、視覺檢測設備、轉塔編帶設備等產品及關鍵零部件的供應商，合作范圍包括松下集團在中國大陸所有公司及具有相同業務的松下集團境外公司。
在具體營收方面，據上會稿內容，2020年、2021年、2022年和2023年上半年，杰銳思分別實現營收4.34億元、5.57億元、6.27億元、1.91億元；歸母凈利潤分別為0.32億元、0.62億元、0.83億元、235.05萬元；綜合毛利率分別為42.85%、39.07%、39.97%和34.18%。
來源：上市保薦書
在客戶群體方面，杰銳思來自前五大客戶的銷售收入占主營業務收入的比例分別為51.89%、50.41%、68.40%和70.12%，客戶集中度較高，主要客戶包括蘋果、欣旺達、立訊精密、三一集團、威世、比亞迪、捷普、富士康、舜宇、贛鋒鋰業等。
但現金流方面，在2023年上半年，杰銳思經營活動現金流量為6247.86萬元，而2022年為-1.932萬元。對于現金流凈額與利潤水平存在不匹配的情形，杰銳思方面表示，主要在于受公司處于快速發展期、收入季節性較強等因素影響，應收賬款快速增加，該等款項通常有一定信用期，跨年結算的情形較多；同時，材料采購及員工薪酬、研發費用等付現成本均有顯著增加，經營活動現金流出較高，使得經營活動現金流量凈流出較多，出現低于當期利潤水平或大額為負的情形。
與此同時，杰銳思還表示，未來隨著公司收入持續增長，仍有可能存在經營活動現金流量凈額持續低于當期利潤水平或大額為負的情形，增加經營風險，影響業務發展和盈利能力。
來源：上市保薦書
但值得注意的是，杰銳思雖然長期處于盈利階段，但報告期內杰銳思的一部分利潤來自稅收優惠。2020年—2022年，公司享受的稅收優惠總額分別為1438.18萬元、2334.90萬元、1697.27萬元，占當期利潤總額的比例分別為48.97%、36.20%、20.25%。
對于杰銳思是否對稅收優惠存在重大依賴，相關稅收優惠是否具有可持續性。公司回復稱，假設公司無法享受上述稅收優惠政策，模擬測算的報告期各期公司凈利潤分別為1831.60萬元、3951.96萬元、6750.24萬元和-870.32萬元。公司享受的優惠本質上來源于公司的經營成果，剔除稅收優惠影響后，仍能符合創業板上市標準，公司對稅收優惠不存在重大依賴情形。
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