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起伏中的進退與變通：卷入周期漩渦的A股面板廠商迎來十字路口
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財聯社9月10日訊（編輯 笠晨）面板行業既是一個比拼技術的行業，更是一個比拼“耐力”的行業。在一次又一次的大周期輪換中，不少曾經的巨頭黯然退場。最終，只有能在行業下行期保持技術領先，堅持產能規模投入，不被擠下牌桌的玩家，才有機會在下一個周期來臨時收獲利潤。在經歷了長達兩年的下行周期后，顯示面板產業正在迎來新一輪的復蘇。
有機構稱，液晶電視面板價格從二月份便開始上漲一直持續到第三季度，并且供應量普遍增加。價格上漲足以讓許多面板制造商實現正利潤。目前，供應鏈正在為第四季度的銷售旺季積累庫存。分析人士表示，如果下半年供減需增的剪刀差預期成立，中小尺寸面板也迎來較好的復蘇勢頭，這將進一步夯實面板行業整體、全面復蘇的基礎。另外，不出意外的話，下半年的面板行業復蘇仍會延續，短期內面板市場不會有大起大落，而是一種溫和、均衡的復蘇，呈現出典型的‘慢牛’特征。
圖片來源：LEDinside
但這種復蘇并不單單是量的修復，也伴隨著結構的重大變遷。分析人士表示，每一次周期性的變動，都是市場的再調整。只是，這一次的周期又有一定的特殊性，表面上看到的回暖，并不是需求側的拉動。就像TCL華星CEO趙軍說的那樣，這次是在外部市場需求并沒有顯著增長下而帶動的行業復蘇，更多的是經營策略的調整，更是在供給側進行調整和優化的結果。
對于面板市場的后市表現，亦有另一種說法。資深研究副總邱宇彬表示，品牌廠自第二季開始回補庫存、且為下半年旺季備貨，8月已備貨完，后續拉貨態度偏保守消極，預期9月小尺寸電視面板無力續漲，大尺寸電視面板漲幅也明顯收斂到1-3美元。市場逐漸進入淡季，預期11月面板價格可能松動，價格將步入下跌走勢。
▌起伏中的進退與變通：A股面板上市公司中報同比整體繼續承壓但環比明顯改善 行業寡頭效應凸顯
京東方A、TCL科技、維信諾、深天馬A、彩虹股份、龍騰光電、和輝光電等A股面板廠商日前紛紛發布2023年上半年財報，大部分公司都出現虧損。分析人士表示，從數據來看，面板廠商仍未完全走出周期。但是，二季度環比一季度，在收入和利潤上，有了一定的改善，呈現出逐步回暖的跡象。經歷了不到一年的周期性調整之后，TCL科技于Q2成功重返盈利軌道，二季度歸母凈利潤8.9億元。其中，半導體顯示業務收入204.1億元，同比增長18.5%，環比增長34.9%。分析人士指出，控股子公司TCL華星的營收中有60%來自大尺寸面板，根據上半年大尺寸面板平均漲幅推斷，TCL科技大尺寸面板業務將至少帶來20個點左右的毛利率改善。
與此同時，包括京東方A在內的其他主要面板廠商的中報也顯著改善，行業迎來業績拐點。今年二季度，京東方A實現營業收入422.04億元，同比增長2.60%；凈利潤4.88億元，同比下降77.87%，但環比增長97.52%。2023年上半年，京東方A繼續穩居顯示領域市場領先地位，在LCD顯示屏領域整體及五大主流應用領域出貨量穩居全球第一。同時，產品結構持續優化，優勢高端旗艦產品保持突破，超大尺寸（≥85"）產品實現全球出貨量第一；在OLED領域，柔性AMOLED出貨量大幅提升，半年度出貨量突破5千萬級，同比增長近80%。
另外，得益于OLED終端應用滲透率持續提升，柔性OLED產品保持高速增長，維信諾第二季度實現營業收入19.24億元，環比一季度也實現了150%的增長。深天馬A上半年營收逆市增長，上半年公司柔性AMOLED手機出貨量同比增長超400%，市占躋身國內前三。龍騰光電上半年虧損約1.89億元，雖然整體營業收入有所下滑，但第二季度營業收入環比增加28.85%，市場需求呈溫和回升趨勢。
來自多家研究機構的數據都指出，手機和電視終端市場上半年的表現依舊處于一個負增長的狀態。對比之下，面板廠商在經營層的推動，使得面板價格持續上漲，成為業績轉好的關鍵因素。分析人士表示，“以銷定產”，成為行業的主要導向，但要真正的回暖，還需要終端消費能力的帶動，以及做好價格與產能之間的平衡。
經過近幾年的市場調整，顯示面板行業的寡頭效應更為明顯。IDC全球硬件組裝研究團隊市場高級分析師陳建助表示，從全球來看，全球前四大電視面板廠商即京東方A、華星光電、惠科光電、群創光電四家企業的出貨量約占全球超過76%的市場份額，相較于2019年實現了明顯提升，提升幅度約為13%。國內顯示面板頭部企業的市場占有率也有了顯著提升。國內前四大面板廠商即京東方A、華星光電、惠科光電、彩虹光電四家公司2023年至今的電視面板出貨量在全球的占比超過67%，相較2019年提升了約19%。陳建助表示，電視面板出貨實現高度集中化，這是此輪顯示面板行業周期性調整給顯示面板產業帶來的最大的變化。
“歷史上，鋼鐵、存儲行業均是通過淘汰落后低端產能、整合行業資源，最終形成高集中度的行業競爭格局，隨之帶動行業進入穩定盈利局面。這恰恰驗證了當前面板行業供給側改革的邏輯，為面板行業的長期發展提供了某種程度上的演義。”分析人士稱，在經歷了一年調整后，面板行業的新周期可能已經開始上路，并呈現出新的特點：強者恒強，頭部大廠的長期價值將逐步釋放、兌現，TCL科技、京東方A等龍頭廠商將是其中的主要受益者。”
▌全技術路線齊頭并進 京東方A、TCL科技等面板廠商押注新機遇 海外尋找增量點
群智咨詢（Sigmaintell）全球智能手機面板出貨追蹤數據顯示，2023年上半年全球智能手機智能面板出貨約9.5億片（Open Cell口徑），同比增長約9.7%。Omdia預計，智能手機顯示面板出貨量將在2023年第三季度達到3.856億片，同比上升22%。有分析人士指出，智能手機面板出貨量的回升，是面板廠商用低價換取得來的。目前來看終端市場仍未回暖，低價的策略會讓廠商的利潤受到很大的影響。
下一個增長的機會在哪里？從面板廠商財報透露的信息來看，除了國內市場，諸如京東方A、TCL科技正在加大海外市場的投入，以求尋找新的增長點。其中，京東方A擬通過下屬子公司北京視訊在越南設立全資子公司，投資建設越南項目，投資總額20.2億元。在越南投資建設本項目，相關產品可享受關稅優惠，有利于提升整機產品盈利水平。且越南勞動力充足，人工、能源使用成本較具優勢，有利于降低整機生產制造成本，提升產品市場競爭力。
TCL科技則表示，控股子公司TCL華星印度顯示模組廠產銷規模不斷提升。此前，TCL華星CEO趙軍表示，雖然因為各種原因，建廠到運營用了較長時間，但是目前印度工廠的加工率是70%到80%之間，運作非常良好，很好支撐了客戶在印度的需求。
另外，例如車載市場，也被TCL科技視為下一個可能爆發的增量市場。最近幾年，新能源汽車的加速普及，正在帶來全新的智能化需求，車載屏幕需求也因此迎來井噴。TCL華星CEO趙軍表示：“我相信在不遠的將來，車載業務也將會成為TCL華星在中尺寸領域重要的一個增長點，TCL華星希望以最快的速度成為行業領導者之一，看能不能有機會挑戰 20%的市場份額”。而在電競顯示器領域，TCL華星自研的HVA技術已經能夠實現5000:1的高對比度，R1000甚至R800級高曲率、360Hz+高刷新率、以及1ms的超快響應時間，真實還原游戲場景。趙軍稱，從2021年開始，TCL華星已連續7個季度保持全球電競顯示屏市場第一的地位。今年上半年，華星電競屏已出貨約500萬臺，占據全球電競顯示市場份額35%以上。
值得一提的是，在面板業中，三星顯示仍然是最賺錢的企業且遙遙領先。2022年，三星顯示一枝獨秀，全年實現凈利約326.15億元，是我國“面板一哥”京東方A的四倍之多。韓系廠商近年來主要布局在OLED等高端產品上，廠商議價權極高。而在2023上半年，三星顯示實現的凈利約為90.65億元。目前而言，對于市面上所出現顯示技術路線，大陸面板廠都已涉及。在穩定LCD基本盤的情況下，國內企業也在逐步探索OLED新市場。分析人士表示，既要打好LCD市場和產品盈利戰，也要做好OLED新技術創新戰。當國內產業合縱連橫的集約戰、嶄新次世代產能的投資戰和國際產業鏈的整合戰才能一直贏下去。
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