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股票基金“高考”：極少數人AI盛會 大多數人跑道消沉
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證券日報新聞記者 吳琦 李麗
回望2023年上半年度，A股行情扣人心弦，以人工智能技術（AI）為代表二線藍籌迅猛發展，成為未來較大主線任務，如申萬一級行業里的通訊、文化傳媒計算機上半年度上漲幅度各自達到50.66%、42.75%和27.57%。回過頭看近些年重倉股新能源、藥業和消費等板塊資管產品，在今年的主要表現持續走低，均跑輸股市大盤。
但見新人笑，那聞舊人哭。2023年上半年度股票基金業績排行榜公布，重倉股AI基金刷屏上漲幅度榜前列。當一部分基金持有人沉浸于大幅度超越銷售市場的快樂當中時，許多小股民正承受了持續3年基金下跌的煩惱。
AI狂飚 少數人的盛會
上半年，極端主義市場行情完美詮釋。高持倉運營模式的指數基金在極端化行情下經營業績狀況突顯，上半年度銷售業績上漲幅度前20的權益基金中，超過半數為指數基金。
完美大漲的通訊、文化傳媒和計算機板塊都可歸為AI主題。伴隨著AI題材狂飚，上半年一度有5只AI主題風格基金回報率翻番，截止到6月30日，上漲幅度超50%的19一只基金均是重倉股AI板塊主題基金，如華夏中證動漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF和國泰中證動漫游戲ETF各自增漲93.25%、90.89%和90.81%。
沾有AI主題而股票上漲的企業，也被分成CPO（共封裝形式電子光學）、優化算法、水冷散熱、網絡服務器等細分行業，版塊間的輪動此起彼落。AI的崛起一度引燃A股，對股票的反跳具有助力的功效，上證綜指一度站在3400點。
但是，AI狂飚也只不過是少數人的盛會。涉及到AI題材通訊、文化傳媒計算機，往往是最近幾年中銷售狀況相對性單調的版塊。
從經營規模角度來說，在今年的銷售業績上漲幅度前100基金總數量只有600多億，與近7萬億的權益基金對比，占比還不到1%。銷售業績百強企業中經營規模超10億的基金數量僅有12只，積極權益基金總數只有2只，無一只百億元股票基金，經營規模不夠億的超小型基金數量占有率近三成。
縱使AI相關概念股有數百只，涉及到十多類定義，但只有少數企業才算是基金重倉，可以進入股票基金備選池、供私募基金經理所選擇的標底并不是很多。
跑道寂寞 百億元股票基金連續淪陷
有人歡喜有人愁。一部分資管產品因重倉股AI版塊一躍成為黑馬基金，而恪守新能源技術、藥業和消費等賽道的股票基金卻嚴重損失。比如，摩根斯坦利股票基金私募基金經理王大鵬管理的大摩滬港深優選近年來基金凈值跌了27.34%，是積極權益類基金中虧本力度較大的商品。本基金前十大重倉均是醫藥板塊，歸屬于藥業主題基金。
不僅僅是這種經營規模“相對性小”的資管產品，因錯過“AI”跑道遭受大規模虧錢的基金中，不缺百億元明星基金身影。Wind數據顯示，55只經營規模超百億元主動權益基金中，在今年的均值年收益率-4.56%，跑輸偏股混合基金指數值；在其中，13一只基金年之內下滑超10%，39一只基金年之內無法完成正收益。不難看出，在經歷了上年的大幅度減倉后，百億元積極權益基金上半年的日子了仍不是太好過。
新聞記者梳理發現，806一只基金已連續3年虧損，涉及到總數量達到1.59萬億，其中還有30只管理規模超百億，以醫療健康和新能源技術主題基金占多數。由此可見，許多小股民仍承受了持續3年基金下跌所帶來的煩惱。
許多銷售業績虧本很嚴重的股票基金全是下注單一跑道，這一現象在百億元基金中十分常見。如中歐基金葛蘭管理的中歐醫療自主創新A年之內盈利為-20.41%，本基金今年一季度前十大重倉清一色為醫藥板塊，重倉占凈值占比為57.96%；鐘愛消費服務醫療行業的劉彥春，管理的2只百億級股票基金景順長城新興成長A、景順長城鼎益A年之內盈利為-14.97%和-14.93%。實際上，以上3只百億級股票基金都已持續3年虧損。
“船大難掉頭。”近年來，市場風格顯著轉換，重倉股下注單一賽道的股票基金，也不得不遭遇“上漲幅度大，下滑也非常大”的實際。
私募基金經理再度站在十字路口
不容置疑，項目投資AI的私募基金經理是上半年的最終贏家。一度有投資者喊出來“All in AI”口號，立在時下，是不是加入到AI交易中，正成為很多私募基金經理所面臨的選擇。
許多私募基金經理覺得，A股現階段的AI項目投資以主題蹭熱點為主導，風險性很大。但是，逐步形成共識是，AI是能夠和人類科技革命、科技革命并列重要技術革命，最底層核心技術提升增添了生產率、商業運營模式等方面轉變，對產業發展趨勢的影響很大，歸屬于項目投資空間大的范圍。
從去年年底迄今，在是不是項目投資AI的選擇中，不同類型的私募基金經理作出了不一樣的選擇。有私募基金經理早就在2022年就基本拋下其他領域，全方位相擁AI項目投資，有私募基金經理在AI版塊發生右邊投資機會后，更堅定相擁AI項目投資，大部分私募基金經理依然在猶豫。
目前來說，比較早干預AI基金已取得很明顯的絕對收益，如劉元海的吳國移動互聯網A、吳國趨勢價值線在去年年底最開始調整方位，拋下新能源技術，把更多計算機公司調進資產配置當中，在今年的各自獲得71.64%和66.41%投資收益，在積極權益基金大半年業績榜中排名第二、三位。
但后面將持倉調整到AI且銷售業績臨時無法完成上漲的股票基金卻備受爭議。“AI大模型仍在以超出預期速率在持續迭代，造成的投資機會許多，項目投資室內空間還是蠻大的。”許多私募基金經理對AI將來投資機會擁有以上見解，但在實際工作中，卻始終無法著手。
有私募基金經理表明，一是精英團隊往日在AI相關企業的探索上偏少，難以給與比較多適用，私募基金經理能力圈的擴展也需要一段時間；二是A股可供選擇的AI企業偏少，更多的是主題風格蹭熱點，不可多得關系緊密的股價還是比較高的，高位接盤也會引起大量異議。
多元化選股策略受關注
較為有趣的是，私募基金經理在能否參加AI項目投資上猶豫不定時，基金管理公司和小股民看待AI主題基金的熱情卻非常冷漠。
上半年度基金排名通常是基金管理公司用于推廣產品、提高體量的一個機會，但是今年基金管理公司卻陸續冷暴力，對完美市場行情產生的極致銷售業績一直保持著慎重心理狀態。而小股民針對AI主題基金的熱情也非常大比不上以往對純糧酒、藥業、新能源技術等跑道股票基金那般激情。
多元化選股策略反倒慢慢受市場的高度重視。市場行情進一步分散化，機遇向整個行業股票擴散，私募基金經理根據多元化選股策略減少相對性減倉幅度和概率，進而追尋長期性穩定的超額回報。
由此可見，相比過去對完美公司業績追尋，有很多人意識到，基金業績的穩定并持續更為重要。
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