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被渠道“靈魂折磨”后隱藏凈值數據 為什么過去的明星私募現在表現不佳？
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◎記者 馬嘉悅
一則“前100億私募被渠道理財經理憤怒”的消息，暴露了前明星私募的艱難局面。據業內人士透露，前100億私募近兩年業績不佳，不僅規模減半，創始人也受到渠道質疑。
上述私募股權不是個案。今年以來，許多前明星的私募股權業績排名較低，面臨著降低管理費、產品鎖定到期等壓力。在壓力下，一些私募股權公司不再在第三方平臺上披露凈值數據。
為什么前明星私募陷入混亂局面？如何擺脫投資中的路徑依賴？這些問題引起了業界的深思。
困難:市場“難做”
最近，前100億私募股權的內部溝通記錄在該行業傳播。從溝通記錄的內容來看，私募股權受到了渠道的質疑。私募股權公司的創始人在溝通中承認：“該公司確實犯了一個大錯誤，下一個目標是阻止凈值的持續下降。”
業內人士告訴《上海證券報》，由于2020年私募表現出色，隨后大力籌集資金，2021年成為百億級私募，行業知名度顯著提升。然而，在進入百億級梯隊后，他的表現下降了。
根據第三方平臺數據，截至5月19日，今年私募股權旗下多款產品回撤超過13%，2022年全年回撤超過25%。從凈值來看，截至5月19日，私募股權旗下多款產品凈值低于0.9元，性能最差的產品凈值已降至0.6元以下。
“自2021年2月以來，由于錯過了新能源市場，風險控制不到位，公司的產品凈值繼續回落。換句話說，2021年購買產品的投資者在過去兩年中一路虧損，經驗非常差。在這方面，市場團隊面臨著巨大的壓力。”私募股權的原始市場參與者直言不諱地說。
由于業績不佳，私募股權規模迅速縮水。根據中國證券投資基金行業協會的數據，截至5月5日，私募股權管理規模已降至20億元至50億元。私募股權創始人說：“由于業績下降，我果斷調整了思維固化的研究人員。醫藥行業和消費行業的研究人員都被解雇了。公司合作伙伴同時減薪，管理費愿意配合渠道減少。”
洗牌:前明星現在業績墊底
值得一提的是，上述私募股權并非個案，今年以來許多前明星的私募股權業績墊底。
根據朝陽可持續的最新數據，截至4月底，西泰投資、宏成投資、石峰資產、遠信投資、源樂盛資產、瑞陽投資、合遠私募等10家私募股權公司今年業績較低。
具體來說，宏成投資在前四個月的業績中排名倒數第二，其業績也從2021年2月開始下滑。根據第三方平臺數據，截至5月19日，宏成投資多款產品凈值自今年以來已回落超過12%，2022年大部分產品凈值回落超過20%，部分產品凈值已下降至0.9元以下。
“一般來說，如果投資者在購買產品一年后不賺錢，他們愿意繼續等待，但如果他們持有兩年后不賺錢，甚至損失更多，他們的負面情緒自然會很大，并質疑私募股權經理。”上海100億級私募股權市場人士告訴記者，他們最近經常被渠道和投資者譴責，包括公司在內的許多明星私募股權公司都面臨著降低管理費和產品鎖定到期的壓力。
通過查閱第三方平臺披露的信息，我們可以發現，一些100億級私募股權已經“隱形”了產品性能。例如，前100億私募冠軍沖積資產不再在私募網絡上顯示其產品的凈值數據，朝陽可持續的100億私募業績統計數據也沒有沖積資產。記者從業內人士了解到，截至5月19日，沖積資產旗下多款產品凈值跌破0.8元，今年大部分產品凈值回落超過2%。
反思:明星私募如何成為“恒星”？
為什么過去的明星私募這么尷尬？在很多業內人士看來，風險控制意識不強，投資路徑依賴是主要原因。
前100億私募股權創始人直言：“近兩年表現不佳有三個原因：一是組織學習能力不足，錯過了新能源市場，然后匆忙進入，錯過了最佳時機；二是思維慣性，CXO（醫藥研發外包）實際上是一項全球性的業務。宏觀環境的變化對其產生了很大的影響，但未能及時做出反應；第三，市場回調處理不當，倉位結構優化不及時。”
一位私募股權創始人認為，近年來的市場變化考驗了基金經理的全面能力。“2021年，新能源成為市場寵兒，此前依靠核心資產創造亮眼業績的管理者，因路徑依賴而錯過了市場。2022年，宏觀環境趨于復雜，市場波動明顯加劇，一味強調自下而上選股的基金經理遭遇重創。今年以來，人工智能的概念越來越強，強調基礎研究的基金經理基本上錯過了這一輪上漲，業績壓力很大。市場正在發生變化。如果基金經理沒有及時進化和反思，就很難創造超額回報。”
根據公開信息，許多頭部私募股權公司正在擴大投資和研究團隊。例如，泰陽資產今年3月招募了消費和機械制造方向的高級研究員，西泰投資也宣布招募多名行業研究員，不限于研究方向。
業內人士表示，未來只有跟隨市場的不斷演變，以絕對收益為導向的私募股權經理才能成為“恒星”。
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