下載APP
關于進一步完善國有控股證券公司治理的若干思考
字體：
小
中
大
鄭其昀 李慧敏
中國證券公司的發展，與金融體制改革的推進、外部法律法規的完善以及現代信息技術的發展等密切相關，但關鍵在于其自身完善而有效的治理結構。國有控股證券公司，除一般證券公司存在的共性治理問題之外，還有許多國資監管所特有的缺陷和不足。本文立足國有控股證券公司發展實際，分析其治理現狀及存在的問題，探尋有效改善治理層面問題的路徑，以期為國有控股證券公司高質量發展作出有益嘗試。
一、加強證券公司
治理的必要性
證券公司是聯系廣大投資者的重要橋梁和紐帶，是資本市場最重要的金融中介機構，其公司治理狀況直接關乎資本市場能否健康發展。同時，證券公司需要幫助企業完善公司治理結構，因此自身更要有健全有效的公司治理。因此，推動證券公司完善公司治理，促進證券公司規范運作，對保護證券公司股東、客戶及其他利益相關者的合法權益至關重要，也是證券公司樹立良好市場形象、獲得公眾信心和實現健康可持續發展的堅實基礎。
二、國有控股證券公司
治理的特殊性
（一）證券公司的特殊性
一是證券公司具有公眾性。證券公司在所有者與經營者委托代理關系之外，又多了一層與客戶的委托代理關系，即“受人之托，代客理財”。因此，證券公司的治理機制應更多地關注風險控制和客戶資產安全。二是證券公司具有外部性。證券公司既要做好“看門人”，提高執業質量，優化上市公司質量，也要做好“守護人”，加強投資者教育工作，保護中小投資者利益。因此，證券公司的治理機制需要更多關注內部控制和投資者保護。三是證券公司具專業性。通道化、被動管理逐漸向專業化、主動管理邁進，新業務、新產品不斷涌現，這些都對證券公司治理的專業性提出更高要求。四是證券公司行業監管的特殊要求。相關辦法明確規定，證券公司應任命符合條件的高級管理人員為合規負責人、首席風險官、首席信息官；證券公司股東及其控股股東、實際控制人不得有濫用權利或影響力占用證券公司或者客戶的資產等。
（二）國有控股的特殊性
一是強調黨的領導對證券公司治理的政治引領作用。國有控股證券公司要堅持黨的領導，把黨的領導融入公司治理環節，實現黨建和經營的高度融合。這要求證券公司厘清黨委與董事會、經理層等的關系。二是強調國有出資人的國資改革、保值增值、社會責任等職責。證券公司接受證券監管部門的行業監管，以管業務為主。國有控股的證券公司還需接受國資監管，以管資本為主，要貫徹落實政府決策部署、監督國有資本保值增值、推進現代企業制度建設等。三是強調國有股東通過代理人行使控制權。國資監管部門大多通過委托國資運營平臺等企業來持有證券公司股權，這導致國有股權的控制權實際掌握在其代理人手中。國有股東代理人往往具有行政級別，對證券公司的管理“泛行政化”，在專業知識和管理經驗不足的前提下，可能制約了證券公司“市場化”的經營管理和發展。
三、國有上市證券公司
治理存在的問題
（一）大股東干預問題
一是干預證券公司管理人員的選聘程序。國有控股證券公司上級主管單位對證券公司領導班子成員履行選拔程序并推薦任用，證券公司自身未發揮實際的決策作用；高管的任命、考核權限上收主管部門。二是干預證券公司考核和薪酬體系。國有控股證券公司考核及薪酬管理均受上級主管單位的審批，薪資水平受“工資總額”限制，未能建立市場化激勵約束機制。相關指標設置時并未充分考慮經濟形勢、股市行情等因素變化及證券行業周期性特點，存在考核機制及指標設置不夠科學的情形。三是干預證券公司的經營管理活動。大股東直接向證券公司下達年度經營工作目標，就營業總收入、利潤總額、凈利潤、創新業務收入、凈資產收益率、全員勞動生產率等多項經營事項設定具體目標；大股東不使用自有資金，向證券公司轉移轉嫁履行社會責任的義務，造成投資資金使用效率低等問題。
（二）監事會作用發揮問題
一是獨立性不足弱化監督效果。國有控股證券公司按要求成立監事會，但從人員構成來說，大多來自公司內部，其薪酬、職務升遷都由公司主要負責人決定，因此很難發揮監事會對公司董事和高級管理人員履職情況的監督職能。二是多重監督弱化監督效果。獨立董事與監事會都被定位成公司的監督者，兩者的監督權存在重合；公司黨委、紀委也在不同層面對公司進行監督。監督權利的重疊以及協調的困難，容易造成誰都有責任，誰也不負責的局面，削弱監督效果。
（三）黨委與其他公司治理主體權力邊界問題
黨委會前置審議程序未得到充分執行。黨委會“三重一大”部分事項標準與董事會審議標準一致，這導致未達到董事會審議標準的事項可能僅經總裁辦公會審議通過即可，黨委會前置審議未得到充分執行。
四、加強國有上市證券公司治理的意見建議
（一）進一步加強國資、證監等多部門管理協同
我國目前有143家證券公司，一半以上有國資背景，接受國有資產管理部門及證券監管部門的雙重管理。雙方既要合理界定并厘清職責與監管的邊界，又要加強溝通協調和信息共享，共同完善對證券公司的監督管理。國資管理部門應加強宏觀層面發展戰略的規劃指導，降低在微觀層面業務活動的管制約束，建立與證券公司行業特性、發展階段相適應的考核評價體系，推行市場化選人用人機制和薪酬分配體系。證券監管部門應盡快出臺證券經營機構大股東行為監督管理辦法，推動國有大股東依法履行義務，提升證券經營機構公司治理水平。
（二）進一步優化“一委三會一層”的治理結構
加強和完善黨的領導。增加“雙向進入、交叉任職”的比例。確保黨組織的要求在公司決策中得到重視和體現。優化證券公司股權結構。引入除國企外其他資本，鼓勵中小投資者參與股東大會，讓股東大會成為全體股東充分表達意愿的會議。強化監事會的監督職能，確保監事獨立性。增加獨立監事比例，并對內部監事的薪酬予以保障。推進經理層建設“走深走實”。結合國資改革的方向，優化董事會向經理層授權制度和經理層向董事會報告制度，支持經理層全力以赴“謀經營、抓落實、強管理”。
（三）進一步發揮文化建設在公司治理中的有效性
《建設證券基金行業文化、防范道德風險工作綱要》明確提出，證券公司應把文化建設融入公司治理。證券公司應建立健全與文化建設、道德風險防范相關治理機制和制度安排，包括合規風控、職業道德培訓、聲譽風險管理等；加強廉潔從業、誠信執業管理，加強廉潔培訓、教育、檢查、問責力度；加強合規風控監督、檢查和問責工作，做到“有規必依、問責必嚴”，真正實現嚴管厚愛，努力實現證券公司合規風控管理與業務健康發展協同并進。
（作者任職國元證券）
消費界所刊載信息，來源于網絡，傳播內容僅以學習參考使用，并不代表本站觀點。本文所涉及的信息、數據和分析均來自公開渠道，如有任何不實之處、涉及版權問題，我們會及時處理，舉報投訴郵箱：Jubao_404@163.com，
相關資訊
未經書面授權不得復制或建立鏡像，違者必究。
Copyright © 2012 -2023 CONSUMER TIMES. All Rights Reserved.
深圳市贏銷網絡科技有限公司版權所有
粵ICP備14076428號
粵公網安備 44030702005336號