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活躍性金融市場是一項工程項目
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桂浩明
提升金融市場人氣值，是最近各界人士密切關注的一個話題。相較于其他銷售市場，資本市場一大特點就是買賣活躍性，也即流通性比較合適。流通性又和公司估值成正比，其實就是流通性就越好，銷售市場越活躍性，所期貨品種市場估值通常也就越高。當下，A股市場主要表現比較疲軟，各界人士都想起提高人氣值，根據提高流動性方法來改變低迷。
有人提出，可以選擇減少甚至撤銷股票交易印花稅，那樣降低了交易費用，有益于銷售市場活躍性。也有人提出，股票買賣交易能恢復T+0方式，推行當日回轉交易，那樣交易當然會多一些。而近日滬深交易所頒布的具體政策放開股票買賣交易上對最少總數限制及其提升ETF盤后價格買賣的時間也，前面一種被俗稱“100+1”，對提升小資金的使用率是有一定功效的，后者則便捷主力資金在ETF里的出入。
這種提議及其已經執行的對策，盡管著重點不一樣，但都是會直接和間接提升銷售市場人氣值。但是以上對策更多的是緊緊圍繞交易方式方面，開展的功效是一定會有，但不一定非常大，而且有些覆蓋面比較廣泛，有可能會引起比較大的波動，有些則還沒那么容易被社會社會各界所認可。要從本質上提升銷售市場人氣值，必須從更高一些方面下手，采取一些具備全面性影響新動作。不然，靠雞蛋里挑骨頭，能夠繁華一陣子，但難以解決全局性難題。
A股市場擁有2億多個帳戶，投資人總數是世界上金融市場中數最多的，多年以來都是比較活躍性。而現在很多人往往感覺不足活躍性，最重要的關鍵是銷售市場欠缺利率效應，不僅是投資者大多數虧本，就算有專業的投資者，也更是在虧本。一個不可以為投資者產生獲利的銷售市場，投資人自然也是欠缺參加的熱情，發展活力降低也無可避免。
想要改變這種局勢，最重要的一點是提升上市企業品質。監督機構對于此事也是有充分認識，不僅有提升上市企業品質年度計劃，還在嚴苛股票注冊制層面進行了非常大勤奮。但各種動作的幅度還應當進一步加強，尤其是對于銷售市場反應強烈的那一部分新上市公司效率低下問題，要引起高度重視。應當充分運用權威機構咨詢及其社會輿論監督的功效，對一些存在較大的缺陷，且公司估值有悖銷售市場具體的IPO新項目，增加監督力度。
監督檢查也是一種比較有效的方法，必須在大范圍內營銷推廣。此外，必須慎重考慮減少交易費用及其標準量化投資相關的問題。相關減少甚至減少合同印花稅的事，當今社會早已聊得較為得多，實際上紅利稅、傭金也存在調節空間。除此之外，現階段兩融利率則顯著較高，也沒有建立與債券收益率聯動的制度，這兒也是有改革的必要性。
如今私募投資商業票據，本質上存有扣除增值稅難題，這也是要仔細研究，以拿出一個更合理的解決方案。除此之外，對量化投資，應當見到他在提升股票成交量中的重要作用，并且在價格發現等方面的規模不經濟，又會在一定程度上抑止個股的順暢運作，必須衡量其整體危害，興利除弊，嚴格執行。上市企業水平的提高了，投資人的交易費用又降下來了，股票的價格就可以得到充分反映，發展活力自然就會提升。
提升發展活力是一項工程項目，必須大家從各方面來勤奮，并且也是一個長期的過程，不可以寄希望于出一個文檔、一條現行政策就可以扭曲全部局勢。如今有些人期待政府部門掏錢出去“股災”，實際上假如不處理造成銷售市場力量薄弱的本質問題，只靠燒錢并無法改變市場疲軟外貌，在這一方面2015年早已為人們留下深刻的教訓。
自然，想讓金融市場充滿活力，其根本還是依賴于中國實體經濟可以逐漸恢復，所以只有有了這樣的前提條件，上市公司品質才會有基本上確保。做為投資人，在關注發展活力難題的前提下，也要用心關注國家宏觀經濟政策及其經濟情況，這些方面一切向好的數據信號，也將為資本市場活躍性產生正臉促進。
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