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耿嘉洲：由人工智能創新引領的新一輪投資黃金期已經開始
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◎記者 王彭
萬佳遠見先鋒一年持有期混合擬任基金經理耿嘉洲表示：“風從清平開始，我將密切關注產業趨勢的變化。暫時的小趨勢可能包含未來巨大的機遇。”。
耿嘉洲作為一名擁有11年研究和投資經驗的高級基金經理，擁有完整嚴格的投資體系。他以行業繁榮研究為基礎，密切跟蹤新技術的進展、收入和利潤的增長，輪流配置高繁榮行業，通過前瞻性挖掘新事物帶來的趨勢性投資機會，獲得超額回報。
數據顯示，耿嘉洲管理的萬家人工智能混合動力自2020年5月14日上任以來，收益率達到78.60%，是同期業績基準的11倍，超過部分股票混合動力基金指數近60%，年化回報率近22%。
談到投資策略，耿嘉洲表示，該組合將分為主要和次要頭寸，前者的比例在80%到95%之間，后者的比例在5%到20%之間。其中，主要頭寸主要是繁榮輪換。”每個基金經理都有不同的繁榮輪換起點。有些人更注重估值，有些人會采取一些特殊的策略，如鐘擺策略、逆轉策略等。我更喜歡的是工業層面的變化。”
耿嘉洲認為，產業變革背后有許多驅動因素，包括技術創新、監管政策、競爭模式的變化等。”我最看重的是技術變化，因為這種變化帶來了更大的市場水平和更大的靈活性。”
耿嘉洲進一步解釋說，主位置將采用橫軸和縱軸的配置方法。在橫軸上，他會選擇一些行業或軌道。具體來說，首先，根據年度經濟狀況和流動性環境篩選出更有利的資產。然后，從繁榮程度的變化出發，首選技術進步的行業。例如，人工智能已經出現多年，經歷了許多小周期，但ChatGPT的出現表明該行業取得了顯著的技術進步，完成了人工智能從不可用到可用的轉變。
此外，耿嘉洲還將關注產業格局的改善，并分析其背后的原因。在此基礎上，大致選擇下一段時間增長的理想方向作為橫軸。“在縱軸上，我們將重新分拆篩選出的產業鏈。例如，考慮到不同行業技術迭代對產業鏈環節的不同拉動，不同行業各環節的壁壘也會有所不同。此外，對于一些同質化程度較高的公司，不能按照產業鏈拆解，需要關注資源稟賦、經營杠桿率、利潤彈性等指標。通過這些方式，我們可以找到橫軸和縱軸上的邏輯交點，并出現我們需要配置的品種。耿嘉洲說。
耿嘉洲在建設次要頭寸時，采用自下而上的方式，選擇穩定經營的優質公司，選擇與主要頭寸行業配置方向相關性較低的資產，以減少組合波動性。
近年來，如何解釋人工智能行業的未來市場已成為市場關注的焦點。”我認為人工智能行業可能會走出跨年度市場。首先，該行業的創新和迭代速度并沒有放緩，這意味著該行業的發展趨勢還沒有結束，而且仍有較高的上限。”耿嘉洲說。
相比之下，耿嘉洲表示，在當前的經濟環境下，順周期品種可能沒有特別好的機會，市場更傾向于選擇與總經濟疲軟相關的品種。
耿嘉洲認為，這一輪人工智能技術的進步不亞于智能手機的創新。其市場持續時間可以按年計算。目前，它正處于由人工智能創新引領的新一輪產業革命的起點，新一輪投資的黃金時期已經開始。”今年，我們對今年能夠實現收入和利潤的計算能力方向相對樂觀。今年下半年和明年，我們將更加關注人工智能對下游產業的生產結構轉型和人工智能的應用。”
耿嘉洲表示，今后將密切跟蹤國內外宏觀形勢和產業基本面，靈活調整產業配置。如果未來經濟復蘇趨勢強勁，我們將重點關注順周期品種，如葡萄酒；如果海外風險暴露和經濟衰退，中國可能會出臺強有力的基礎設施政策，重點關注短期表現強勁的周期性產品；如果海外經濟軟著陸、外需復蘇、工業機械、新能源等與外需相關性強的行業可能有投資機會。
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