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是時候重視基金經理業績的一致性了。
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績效一致性應作為衡量基金經理道德水平的重要指標。從投資者的角度來看，基于可觀察信息，如果基金經理或基金經理與戰略產品的績效一致性強，過去的投資策略和產品歷史績效更具參考性，可以增強投資者的信任感；否則會損害基金經理的品牌形象，最終失去投資者
◎記者 黃淑慧
今年以來，同一基金經理名下不同基金業績差異較大的問題引起了市場的廣泛關注，引發了“基金經理業績一致性”的討論。
在公開發行行業，基金經理管理產品的“拖延”是一個相對常見的現象。過去的數據顯示，同一基金經理管理的不同基金在一年內積累的收益率差距可以達到幾十個百分點。
為什么會有如此明顯的差異？一般來說，這是由于投資范圍和投資策略的差異，但也有基金合同約定的投資范圍相似但最終業績差異較大的案例。
分析原因，匯成基金研究中心表示，一些基金經理可能會根據擴大能力圈的考慮，對不同基金采取不同的投資理念和風格策略進行差異化管理。此外，一些基金產品由基金經理的整個團隊共同管理，基金依賴基金經理的個人決策比例較小，這也會導致績效差異。
然而，投資者仍然批評個別基金經理通過不同的產品押注不同軌道的“常規”。特別是在市場不確定性高的階段，個別基金經理會采取非常不同的操作，這樣無論結構性市場如何演繹，行業板塊如何輪換，都可能有產品“跑出去”，吸引更多資金的關注。幾年前，一些明星基金經理通過押注單一軌道脫穎而出的“示范效應”也在很大程度上引起了其他同行的效仿。從投資者的角度來看，上述操作無疑大大增加了其選擇基金的難度。
在私募行業，由于信息披露不如公募完整，業績一致性較早引發討論。
此前大量存在的“櫥窗基金”是產品業績不一致的突出反映。對此，格上財富金樟投資研究員謝石琦承認，由于渠道和品牌的劣勢，一些中小型私募股權利用數千萬元的產品進行“列表”和展示，以擴大管理規模，增加公司曝光率，吸引投資者的注意力。但由于產品容量太小，投資者一般買不到，或者投資者能買到的產品不是策略最好的產品。
眾所周知，由于基金產品的特殊性，行業內存在明顯的買賣雙方信息不對稱和基金經理激勵約束不對稱。在這種情況下，基金經理和基金經理為了短期利益“耍一些小手段”
謝詩琦認為，業績一致性應該是衡量基金管理人道德水平的重要指標。從投資者的角度來看，基于可觀察信息，如果基金經理或基金經理與戰略產品的性能一致性強，過去的投資策略和產品歷史性能更具參考性，可以增強投資者的信任感；否則會損害基金經理的品牌形象，最終失去投資者。面對一些業績優異的基金，投資者還應注意其背后的業績歸因、業績一致性和業績可持續性。
必須承認，在過去的一兩年里，受基礎市場表現不佳等因素的影響，基金產品和基金行業在投資者眼中的知名度呈下降趨勢。在行業整合期，從業者應放棄短期思維，真正站在投資者的角度，做具有長期建設性意義的事情。
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